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债市周评季末因素冲击有限避险情绪支持现券较好

时间:2020-11-20   浏览:1次

本周是3月最后一周,货币市场资金价格受季末因素影响出现上涨,但涨幅有限。市场避险情绪有所上升,对行情形成支撑,率整体偏下行。

(,)债券业务高级经理梁婷表示,目前债券走势大体较为平稳。下周清明节后,资金面将较本周有所好转。短端品种受益于资金面宽松可能出现一定下行,但中长端由于市场分歧仍然较大,或将持续震荡态势。

中国物流与采购联合会将于本周日发布3月份中国制造业采购经理(PMI)。目前市场高度关注3月份PMI数据,但普遍预计本月数据将较2月下跌。

汇丰银行此前于22日发布的3月份PMI预览指数为48.1,创4个月新低。经济表现仍然偏弱,推动政策宽松预期上升,给债市带来利好。

东海证券师鲍庆指出,近期数据显示企业利也不会让你新店做。相信我。润增速下滑,实体经济下行风险仍旧存在,这导致市场避险意愿加强,债券到期收益率小幅下跌,资金有流入债券市场的倾向。

但他认为,从中期来看,由于经济形势的不明朗,中长期利率将呈现震荡局面,而短期虽中低评级信用品种有配置机会,但需注意信用风险。

此外,数据在2月大幅下行后可能面临反弹压力。申银万国观点称,3月份CPI同比大概率上超越2月份的3.20%水平,预计在3.2%至3.40%间变动,中值数据在3.30%附近。通常来看,通胀预期增强则可能导致货币政策难以进一步放松,暂时抑制债市的表现。

临近季末,银行倾向于保留资金,融出资金意愿会有所下降,从而导致资金面的紧张。不过,本周市场资金利率表现仍相对平稳,流动性虽有所收紧,但较此前预期宽松。全周来看,隔夜定盘利率甚至出现微幅下行,7天回购定盘利率也在周四不升反降。 中国外汇交易中心公布的数据显示,30日,回购定盘利率隔夜品种收报2.6890%,较上周末下跌约4个基点;7天回购定盘利率报3.7090%,较上周末上涨约73个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)本周上行幅度也有限,隔夜品种维持在2.6%左右的较低水平。

中金公司预计,进入4月份,在月末冲击过后,预计回购利率会有一定幅度回落。近期短期债券收益率的下降也表明市场预期未来流动性会保持在相对宽松状态。

公开市场操作实现净投放。深圳已全面覆盖TD-LTE周二进行了700亿元28天期正回购操作,周四进行了200亿元91天期正回购操作。自去年12月27日以来停发至今。考虑到本周到期资金1090亿元,央行公开市场操作实现净投放190亿元,有助于银行系统资金在季末维持适度宽松。

资金面的相对宽松也有利于一级市场新债发行。中国农业发展银行周一招标的200亿元1年期固息债中标利率大幅低于二级市场收益水平,市场各机构需求旺盛。国家开发银行周三招标的3年期固息债认购倍数也较高。由于国开债今年供给过大,中标利率相对较高,但并未超出市场预期。

本周银行间市场现券走势小幅震荡,收益率整体偏下行。中债估值显示,30日,债市利率品种收益率整体涨跌互现。报价收益率曲线10年期下调1BP至3.50%,5年期下调2BP至3.12%。央票收益率曲线1年期下行2BP。固息收益率曲线10年期上调2BP,5年期下调1BP。一年定存基准金融债微调,信用债整体企稳。

交易所市场方面,本周国债和企债市场双双上扬。上证国债指数周五收于132.46点,较上周末上涨0.13点,全周成交5.76亿元,成交量仍处低位。上证企债指数周五收于150.66点,较上周末上涨0.25点,全周共成交57.12亿元。

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